黑石：投資者需改變對美聯儲政策轉向的期待

　　來源： 中國證券報·中證網

　　日前，黑石私人財富解決方案首席投資策略師Joe Zidle及黑石私人財富解決方案副總裁Taylor Becker發布觀點表示，面對目前通脹及經濟增長放緩的環境，投資者需改變對美聯儲政策轉向的期待，因為目前來看，美聯儲扭轉加息立場并非刻不容緩的事情。對投資者來說，較理想的做法是專注于策略性投資部署，以應對利率持續上升的局勢。

　　Joe Zidle、Taylor Becker認為，美國通脹率顯然已經見頂。3月的最新數據顯示，居民消費價格指數的住房部分自開始加速后終于首次回落，美國正邁向美聯儲加息周期的尾聲。然而，單單通脹減緩并不足以令美聯儲在貨幣政策上快速轉向，因此需要考慮美國勞動力市場的情況。值得注意的是，工資增長并未放緩至符合美聯儲通脹目標的水平。首次申領失業救濟金人數在接連創下自1960年代末以來更低位后開始大幅上升，但工資壓力仍然頗大。

　　從歷史上來看，每當失業率從周期低位平均上升28個基點時，美聯儲便會著手減息。然而，失業率目前在極低的水平“尋底”，因此美聯儲這次可能會容許失業率有較大的升幅。

　　基于持續火熱的勞動力市場和不明朗的通脹情況，Joe Zidle、Taylor Becker認為，與其靜候美聯儲的下一步行動，不如用心調整投資組合的部署，以應對利率在更長時間內處于比市場共識或市場定價更高水平的局面。

　　與此同時，盡管美國企業的營收增長保持得相對穩定，但利潤壓力正導致整體經濟的盈利增長減慢。在此形勢下，優先挑選高質量且現金流持續增長的企業，這些公司有能力應對不斷轉變而不太明朗的環境。