零售行業周報：風險偏好抬升 看好零售板塊估值修復機會
本周（4.24-4.28）觀點：申萬商貿零售板塊內小商品城、焦點科技、家家悅、翠微股份、華凱易佰等個股近期股價走勢較強，“一帶一路”、數字人民幣、新業務及新技術落地催化估值提升是近期重要的三條主線。在宏觀經濟恢復向好、零售業態公司業績筑底回升、外部利好不斷催化的背景下，零售板塊23年整體或有較強β 性機會。 跨境出口鏈：1）亞馬遜23Q1 營收增長超預期，海外線上及性價比消費需求韌性持續：亞馬遜23Q1 營收增長1274 億美元（高于市場預期的1247 億美元），同比+9%（增速環比+0.8pct），其中第三方賣家服務收入298 億美元，同比+18%。2）近期一季報密集出爐，跨境電商公司盈利能力修復趨勢明顯，初步驗證年初策略判斷：其中安克創新Q1 凈利潤+53%，華凱易佰+119%，吉宏股份+64%，焦點科技+20%。3）AI 應用對跨境電商增收效果或超預期：短期內，ChatGPT 應用為工具賦能邏輯，擁有數字化基礎的頭部電商企業將更快、更好地接入應用，從而進一步優化選品邏輯，提升出單率、廣告轉化率，實現市占率提升；長期來看，伴隨工具在全行業推廣，跨境商業整體商業模式有望進一步優化，加速海外線上滲透率增長，提升板塊估值。我們認為，一季報為跨境電商業績修復的階段性驗證，海外剛需韌性+庫存出清的行業β 持續，疊加AIGC 技術的增效作用， 持續推薦跨境電商+AI 三劍客吉宏股份（002803.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、焦點科技（002315.SZ），以及品牌運營龍頭安克創新（300866.SZ）。 線下零售：1.從近期零售板塊一季報情況來看，多數公司23Q1 盈利能力呈現出改善趨勢。從宏觀層面來看，近期社零、社融、PMI 等數據均顯示出經濟的企穩回升，同時考慮到1）22 年Q2 疫情影響下部分公司業績進入低基數期；2）作為防疫政策調整后首個小長假，今年五一酒店機票等預定數據體現出消費者較高的出行熱情，預計線下客流有明顯回暖。展望后續，消費復蘇邏輯有望繼續演繹，Q1 業績的兌現情況或使得市場對消費復蘇的預期更加樂觀，對板塊形成進一步的催化。同時消費復蘇已進入第二階段，即從復蘇的預期向數據兌現切換，建議關注自身正α 顯著、經營質量優秀、數據兌現確定性強的零售龍頭重慶百貨（ 600729.SH ）、天虹股份（ 002419.SZ ）、百聯股份（600827.SH）。2.23 年是外交大年，也是“一帶一路”倡議發布的十周年，5 月的“中國-中亞五國”峰會、9 月的第三屆“一帶一路”峰會作為今年兩大主場外交活動，有望持續催化“一帶一路”行情。同時今年以來人民幣國際化進程持續迎來突破，巴西、阿根廷近期均與中國達成本幣結算協議，推薦多重利好共振下的小商品城（600415.SH），跨境人民幣支付業務及CG 平臺業務正值推廣及變現窗口期，看好業務快速落地，為公司帶來利潤增量，同時線下市場正處新一輪擴建周期，全年業績有望保持高增。3.從家家悅年報及一季報情況來看，省外門店收入、毛利率均呈現出較好的改善趨勢，培育效果逐步顯現。同時近日公司微信公眾號官宣，家家悅售家零食店煙臺萊山保利零食店于4.28 正式開業。公司是區域規模經濟佼佼者，在山東地區已建立起較強的供應鏈及渠道壁壘，在供應鏈資源的支撐下，公司切入零食量販高景氣賽道，有望打開進一步增長空間，推薦家家悅（603708.SH）。 產業互聯網：年報、一季報公布，業績延續高增趨勢，打消市場質疑。GDR推進順利（已與中國建設銀行簽署存托業務協議），建議關注處于估值低位的國聯股份（603613.SH）。 風險提示：宏觀經濟增長不及預期風險；海外通脹風險。
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。 
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