德邦股份(603056)：業務逐步復蘇盈利大幅改善
業績簡評 2023 年4 月29 日，德邦股份發布2023 年之一季度報告。2023 年之一季度公司營業收入為74.17 億元，同比增長5.66%；歸母凈利為0.73 億元，同比增長191.26%。 經營分析 快遞業務逐步復蘇，公司業務量、主營收入同比實現正增長。 2023Q1 隨著國內經濟環境逐步復蘇，公司業務量、主營收入同比實現正增長，其中Q1 公司營收同比增長5.66%，分業務看：（1）快遞營業收入為49.29 億元，同比增長6.90%，其中開單貨物重量同比增長8.23%，公斤單價同比下降1.23%；（2）快運營業收入為22.25 億元，同比增長1.64%，其中開單貨物重量同比增長2.52%，公斤單價同比下降0.86%；（3）其他業務主要為倉儲與供應鏈業務，營業收入為2.63 億元，同比增長19.72%。 毛利率小幅回升，管理費用率明顯改善。2023Q1 公司運輸成本同比增長16%，源于公司主動增加運輸資源投入，提升全程履約能力，同時受市場運價影響，單位外請成本有所上升。單價下降及運輸成本增加的情況下，2023Q1 公司毛利率仍同比上升0.14pct 至7.48%。2023Q1 公司期間費用率為7.3%，同比-2.7pct，其中銷售費用率為1.3%，同比-0.1pct；管理費用率為4.9%，同比-2.0pct，系公司持續推進組織優化、流程精簡；研發費用率為0.6%，同比-0.1pct；財務費用率為0.5%，同比-0.5pct，系隨著經營改善及良好的現金管理，有息債務在期規模同比減少，利息支出隨之減少。期間費用率改善疊加毛利率小幅回升，Q1 凈利率同比增長2.1pct 至1%。 國內經濟環境逐步復蘇，盈利有望持續改善。公司專注于大件運輸市場，客戶主要為中小型制造企業與批發企業，業務發展與宏觀經濟景氣度協同度高，尤其是快運業務與國內制造業發展聯系更加緊密。隨著國內經濟環境逐步復蘇，公司盈利有望持續改善。 同時，與京東物流合作后，公司強大的運輸 *** 與京東物流倉儲資源能夠實現強強聯合，未來隨著公司持續推進組織優化、流程精簡，運營效益將不斷提升，整體盈利能力有望持續修復。 盈利預測、估值與評級 維持2023-2025 年凈利預測12.3 億元、15.7 億元、17.6 億元，同比分別增長90%、27%和12%。維持“買入”評級。 風險提示 行業價格競爭激烈；租金、人力成本、油價大幅增加；公司業務量增長不及預期。
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。 
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