興業證券：中長期看資金都有望增持優質港股央企 關注三大重點方向

智通財經APP獲悉，興業證券(601377)發布研究報告稱，中長期，中資機構和中國高凈值人士、外資都將有望增持優質港股央企。關注三大重點方向：能持續高分紅才是硬道理，建議“類可轉債”策略布局高股息價值股；盈利能力有轉機 、“大象也能奔跑”，建議關注舉國體制驅的科技創新+國家安全+一帶一路；專業化整合，建議關注重點資本運作舉措。

興業證券主要觀點如下

1、央國企估值重塑的邏輯和路徑

宏觀邏輯：百年未遇之大變局，央國企要做強做優做大、發揮更大作用。央企價值重估，不是因為它便宜或央企標簽，而是立足基本面的變化。

估值重塑的路徑：1)新時代下，央企將從重視收入規模轉向重視盈利能力和現金分紅。2)分紅的穩定性和動力增強。3)創新驅動轉機或者轉型機遇：數字經濟、低碳環保新能源等新興方向；一帶一路，受益海外拓展新方向的央企。4)分拆上市、資產重組。

2、央國企估值重塑的空間：當前央企估值現狀――“價值實現與價值創造不匹配”，具備估值重塑空間。港股央企大多deep value，少數央企的估值合理；與世界一流企業相比，估值具備性價比。

3、港股央企價值重估的主導資金是誰？配置型中資先布局，長線外資有望逐步跟進

中長期，中資機構和中國高凈值人士、外資都將有望增持優質港股央企。

首先，配置型中資當前一定程度上面對“資產荒”，特別是內地公募基金公司的固收部門、保險、銀行理財子等機構對于高質量、有效資產的配置需求非常強烈，深度價值高股息的優質港股央企相比信用債、城投債更具有長期配置吸引力。

其次，長線外資機構特別是 *** 基金，對于優質港股央國企的配置興趣也將逐步提升。一方面，人民幣國際化不斷深化，另一方面，伴隨著央國企持續夯實ESG體系建設以及央國企持續保持業績穩定性和分紅持續性，外資對優質央國企的認可度也將逐步抬升。

4、哪些方向將是關注的重點?

投資思路一：能持續高分紅才是硬道理，建議“類可轉債”策略布局高股息價值股。

投資思路二：盈利能力有轉機 、“大象也能奔跑”，建議關注舉國體制驅的科技創新+國家安全+一帶一路。

投資思路三：專業化整合，建議關注重點資本運作舉措。